酒类连锁流畅企业第一股华致酒行日前公布功绩，透露其营收与净利润出现“双降”。手脚茅台、五粮液等名酒的流畅大商之一体育游戏app平台，面对功绩承压，华致酒行也通过加大去库存、降本增效以及鼓舞计谋转型等轮番，以期穿越下行周期。而手脚流畅渠说念的连锁头部企业之一，若何转型也备受眷注。

　　功绩“双降”

　　凭证华致酒行发布的2025年上半年功绩，陈述期内，公司兑现交易收入约39.49亿元，同比下降33.55%；净利润约5620.55万元，同比下降63.75%；钞票欠债率从54.13%降至41.83%。

　　华致酒行在2019年至2023年间总营收兑现卓越式增长，并于2023年冲突101.2亿元。这次功绩下滑是自2021年以来五年间初度出现半年报营收同比下滑。关于营收下降的原因，华致酒行暗意，主要受政策及市集破钞需求影响。净利润方面，自2021年上半年同比增长超九成后，本次半年报同比下滑幅度为五年来最大的一次。

　　从毛利率看，收入占比最高的白酒业务上半年兑现营收36.3亿元，毛利率为8.7%，营收同比下降超三成，毛利率同比下降0.66%。关于毛利率下降，华致酒行称，酒类行业处于深度援救期，酒类产物价钱呈下降趋势，导致部分酒类产物毛利有所下降，但这一变动相宜市集全体趋势。

　　有分析以为，华致酒行功绩下滑与名酒尤其是高端名酒市集增速放缓密切关联。

　　华致酒行配置于2005年，于2019年上市，销售产物波及白酒、入口葡萄酒和烈性酒等酒类产物。凭证华致酒行在半年报中的先容，公司与国表里著名酿酒企业及大型酒类流畅商拔擢了长久、褂讪的相助关系，经销的产物包括飞天茅台、平日五粮液等著名酒品。

　　近几年的功绩报中未说起茅台、五粮液等名酒占其收入比例。长江商报2021年4月一则报说念透露，华致酒行董事长吴向东在公司4月13日召开的功绩表现会上暗意，茅台及五粮液的销售收入在总营收中占比在70%阁下。这也意味着，高端名酒对华致酒行的孝顺占比不小，同期名酒市集波动，也会影响流畅渠说念。此外，在华致酒行2018年的年报中提到，公司存货近年头增长53.23%，主要系五粮液、茅台以及海外葡萄酒产物采购加多所致。

　　香颂本钱董事沈萌分析以为，酒类销售平台和市集破钞需求密切关联，在酒类破钞需求等影响下，销售平台的功绩也随之受影响。

　　近两年白酒调节周期下，名酒批价下行彰着。中国酒业协会并吞毕马威本年6月发布的《2025中国白酒市麇集期接头陈述》透露，茅台酒手脚传统白酒价钱风向标，2022年于今飞天茅台（专卖店）价钱抓续着落，总跌幅高达36.15%，而渠说念价如故跌破2000元。君品习酒昔时五年跌幅高达39.82%。洋河梦之蓝M9（23.16%）、郎酒青花郎（21.79%）、古井贡古20（18.03%）、汾酒青花汾（14.67%），昔时五年价钱累计跌幅均在10%以上。

　　此外，从茅台等酒企近期发布的2025年半年报不错看出，手脚行业龙头的贵州茅台兑现营收894亿元，同比增长9.1%；净利润达454亿元，同比增长8.89%，兑现年头制定的增长9%的筹划。白酒企业一般罗致先款后货的销售模式，预收款手脚前瞻筹划响应出经销商积极性。规则第二季度，贵州茅台契约欠债金额为55.07亿元，比拟前年年下面滑42.59%。贵州茅台称，契约欠债下滑主如若由于经销商预支货款减少。

　　上半年清存货超4亿元

　　有分析以为，在酒类价钱下行周期中，库存积压越严重，减值风险就越高。昔时华致酒行约略过度依赖名酒的囤货升值模式，而当名酒批价下调彰着，价钱倒挂、市集下行，在较重的库存领域下，应答周期困局必须作念好去库存，援救产物结构。

　　谈及功绩承压问题，华致酒行日前也在分析师会上坦言，本年二季度参预传统破钞淡季，以及名酒价钱波动下行等阶段性身分，行业接洽压力进一步加大。公司濒临功绩承压，上半年通过优化库存结构、推动转型破局。

　　事实上，2024年，华致酒行就启动濒临营收和净利润双降。在2025年5月举行的功绩表现会上，吴向东回话严格落实“去库存、促动销、稳价钱、强团队、调结构、优模式”的十八字活动见地。

　　华致酒行2024年年报中也提到，裁汰库存，保管成本。数据透露，2024年全年华致酒行加甩掉度算帐积压库存，存货从年头的33.55亿元下降至年末的32.59亿元，所占钞票比重也从年头的46.26%下降至45.81%。

　　8月19日的分析师会议上，华致酒行认真东说念主先容去库存数据时提到，公司存货由本年年头的32.59亿元降至28.22亿元，库存彰着下降，接洽性净现款流同比增长293.7%，钞票欠债结构得回了优化，钞票欠债率从54.13%降至41.83%。此举也被以为是华致酒行优化供应链，进步企业抗风险智商的必要之举。

　　尽管算帐库存有助于收缩资金压力，然则带来的利润损失也响应出企业在存货缠绵方面需要进一步精细化。

　　华致酒行发布的计提2025年半年度钞票减值准备的公告透露，本次计提钞票减值准备6117.99万元，将减少公司2025年半年度利润总和6117.99万元。本次计提钞票减值损失后，成心于进一步增强公司的防患风险智商。

　　沈萌对新京报记者暗意，算帐库存，相等是降价促销会压低利润率，而库存接洽策略波及比较复杂的身分，比如市集需求、产物供给等多种数据的瞻望，尤其出现市集拐点的时辰，更容易出现库存问题，企业需要将库存缠绵作念得更细致、更精确。

　　此外，华致酒行也在通过“节流”模式减少功绩压力，其中上半年销售用度同比下降 40.48%，责罚用度同比下降 24.81%。

　　转型之战

　　除了华致酒行功绩承压，近几年，多家酒类连锁企业在行业转型期呈现不同发展境遇。

　　其中，新三板挂牌酒类连锁企业酒便利2024年亏本1.09亿元，这是其2023年扭亏后再次堕入亏本，并创下近10年最大亏本。而2024年下半年，该公司骨子适度东说念主余增云失联，因涉嫌集资糊弄被刑事立案走访，公司被推到风口浪尖。

　　也有供应链企业在酒饮业务慢慢萎缩下，将主交易务援救至其他领域。

　　A股供应链第一股怡亚通在公布2024年年报时未再单独涌现酒饮等具体业务。从2023年涌现酒饮营收数据看，彼时营收27亿元，同比下降13.46%，联系于IT、通讯以及家电加起来380多亿元营收比拟，酒饮业务慢慢萎缩。而在2018年，酒饮业务曾达到营收近百亿。怡亚通营销策略援救，是白酒行业周期性援救的一个缩影。

　　关于多半以酒为主的流畅企业而言，若何穿越周期值得眷注。

　　凭证中国酒类流畅协会发布的《2025中国酒类零卖连锁行业发展白皮书》，行业头部虹吸效应加快，门店超千家的大型连锁企业已有6家，行业内名次前五企业的市集份额由2017年22.9%跃升至2025年45%以上，华致酒行市占率居行业首位。这也意味着，华致酒行等头部渠说念企业的转型既是自己扭改行绩的关节，也对行业有一定指向有趣有趣有趣有趣。

　　华致酒行在半年报中也提到，上半年通过“华致酒行+华致名酒库+华致优选”三大门店业态酿成协同效应升级。在“3.0 门店”升级方面，聚焦“名酒+餐饮+娱乐”场景；加强即时零卖，整合现存门店资源与供应链上风，构建起“线高下单、门店发货、极速配送”的即时零卖做事模式等。

　　从转型见效看，海通国际日前发布的研报中提到，华致酒行上半年接洽现款流净额1.17亿元，比拟2024年同期兑现由负转正，响应出公司接洽策略援救的积极见效。

　　除了连锁企业，当下酒饮渠说念也濒临转型期挑战，必须通过检阅和改进援救进行自救。

　　河北酒商杨先生告诉新京报记者，跟着酒饮主流破钞价钱带下移，以及商务用酒场景减少，渠说念企业需要拓展新的破钞群体，同期要作念好主销产物价钱的援救，“人人破钞开阔在百元以内，这是渠说念应该进军布局的营销要点”。除了产物，他也提到，关于夫妇店类型的渠说念门店，应该作念好线上化转型，学会C端营销。

　　新京报记者 秦胜南

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